Os acordos de swap são essencialmente contratos financeiros utilizados para trocar fluxos de caixa ou instrumentos financeiros. Raramente aparecem no balanço de uma empresa como ativos ou passivos no sentido tradicional. Em vez disso, servem como ferramentas de cobertura ou veículos especulativos para gerir a exposição. O mercado depende de três estruturas principais: swaps de taxas de juros, swaps de moeda e swaps de inadimplência de crédito. Cada um serve um propósito distinto na mitigação de tipos específicos de risco financeiro.
Gerenciando a exposição à taxa de juros
A forma mais comum é o swap de taxa de juros. Este instrumento permite que duas partes troquem fluxos de pagamento de juros. Normalmente, uma parte concorda em pagar uma taxa de juros fixa enquanto recebe uma taxa flutuante. O inverso também é comum. Essas trocas são baseadas em um valor principal nocional. Este valor é utilizado apenas para calcular os pagamentos de juros. Nenhuma troca real do principal em si ocorre.
Por que as empresas usam esse mecanismo? Freqüentemente, trata-se de combinar ativos com passivos. Uma empresa com dívida a taxa variável pode mudar para pagamentos fixos para estabilizar custos. Alternativamente, os investidores podem apostar em movimentos futuros das taxas de juro. Se houver expectativa de aumento das taxas flutuantes, receber flutuante e pagar fixo torna-se vantajoso. O capital nocional permanece fora do balanço, o que significa que não afeta as obrigações de dívida imediatas do mutuário. Simplesmente altera o fluxo líquido de pagamento de juros.
Navegando pelas flutuações cambiais
Swaps cambiais abordam a volatilidade das taxas de câmbio. Aqui, duas partes trocam pagamentos de principal e juros em diferentes moedas. Ao contrário dos swaps de taxas de juro, os swaps cambiais envolvem frequentemente uma troca real do montante principal no início e no final do contrato. Isto os torna úteis para financiamento internacional de longo prazo.
Uma empresa multinacional pode emitir obrigações na sua moeda nacional, mas necessitar de fundos num mercado estrangeiro. Um swap cambial permite converter essas obrigações. Pode efectivamente contrair empréstimos em moeda estrangeira a uma taxa potencialmente mais baixa e depois trocar os pagamentos de volta para a sua moeda nacional. Isso reduz o risco cambial. Se a moeda nacional se fortalecer inesperadamente, o swap garante que o serviço da dívida permanece administrável. A principal diferença em relação aos swaps de taxas de juro é a dupla troca de capital e o enfoque explícito nos fluxos de capitais transfronteiriços.
Transferindo risco padrão
O terceiro tipo principal é o credit default swap (CDS). Isso funciona mais como uma apólice de seguro contra risco de inadimplência. Uma parte, o comprador, paga prêmios regulares ao vendedor. Em troca, o vendedor concorda em compensar o comprador se um instrumento de dívida específico ou entidade entrar em default.
Ao contrário dos swaps que trocam juros ou fluxos de moeda, os CDS transferem o risco de um evento de crédito. Um evento de crédito pode incluir falência, falta de pagamento ou reestruturação. Se a entidade referenciada não entrar em incumprimento, o comprador perde o pagamento do prémio. Isto é pura especulação ou cobertura de solvabilidade. Os investidores utilizam CDS para proteger carteiras de títulos. Os especuladores os utilizam para apostar na saúde financeira de uma empresa. O pagamento ocorre apenas se a dívida subjacente falhar. Não exige a propriedade do título propriamente dito, permitindo uma alavancagem significativa nos mercados de crédito.
Aplicações práticas e compensações
Estes instrumentos não se destinam a investidores de retalho. Exigem modelos de risco sofisticados e confiança das contrapartes. O principal risco em qualquer swap é o risco de contraparte. Se a parte do outro lado do contrato falhar, a proteção ou o pagamento poderão não se concretizar. Este foi um fator central na década de 20
