Perjanjian swap pada dasarnya adalah kontrak keuangan yang digunakan untuk menukar arus kas atau instrumen keuangan. Mereka jarang muncul di neraca perusahaan sebagai aset atau kewajiban dalam pengertian tradisional. Sebaliknya, mereka berfungsi sebagai alat lindung nilai atau sarana spekulatif untuk mengelola eksposur. Pasar bergantung pada tiga struktur utama: swap suku bunga, swap mata uang, dan swap default kredit. Masing-masing memiliki tujuan berbeda dalam memitigasi jenis risiko keuangan tertentu.
Mengelola Eksposur Suku Bunga
Bentuk yang paling umum adalah swap suku bunga. Instrumen ini memungkinkan dua pihak untuk bertukar aliran pembayaran bunga. Biasanya, satu pihak setuju untuk membayar suku bunga tetap dan menerima suku bunga mengambang. Hal sebaliknya juga biasa terjadi. Pertukaran ini didasarkan pada jumlah pokok nosional. Angka ini hanya digunakan untuk menghitung pembayaran bunga. Tidak ada pertukaran sebenarnya dari prinsipal itu sendiri yang terjadi.
Mengapa perusahaan menggunakan mekanisme ini? Seringkali, ini tentang mencocokkan aset dengan liabilitas. Bisnis dengan utang dengan tingkat bunga variabel mungkin beralih ke pembayaran tetap untuk menstabilkan biaya. Alternatifnya, investor mungkin bertaruh pada pergerakan suku bunga di masa depan. Jika suku bunga mengambang diperkirakan naik, maka menerima suku bunga mengambang dan membayar suku bunga tetap menjadi hal yang menguntungkan. Pokok nosional tetap tidak seimbang, artinya tidak mempengaruhi kewajiban utang jangka pendek peminjam. Ini hanya mengubah aliran pembayaran bunga bersih.
Menavigasi Fluktuasi Mata Uang
Pertukaran mata uang mengatasi volatilitas nilai tukar mata uang asing. Di sini, dua pihak menukar pembayaran pokok dan bunga dalam mata uang yang berbeda. Tidak seperti swap suku bunga, swap mata uang sering kali melibatkan pertukaran aktual jumlah pokok pada awal dan akhir kontrak. Hal ini membuat mereka berguna untuk pendanaan internasional jangka panjang.
Perusahaan multinasional mungkin menerbitkan obligasi dalam mata uang domestiknya tetapi membutuhkan dana di pasar luar negeri. Pertukaran mata uang memungkinkannya untuk mengkonversi kewajiban tersebut. Negara tersebut dapat secara efektif meminjam dalam mata uang asing dengan potensi suku bunga yang lebih rendah, kemudian menukar pembayaran tersebut kembali ke mata uang dalam negerinya. Hal ini mengurangi risiko nilai tukar mata uang asing. Jika mata uang dalam negeri menguat secara tak terduga, swap memastikan pembayaran utang tetap terkendali. Perbedaan utama dari swap suku bunga adalah adanya pertukaran pokok ganda dan fokus eksplisit pada aliran modal lintas batas.
Mentransfer Resiko Default
Jenis utama ketiga adalah credit default swap (CDS). Fungsinya lebih seperti polis asuransi terhadap risiko gagal bayar. Satu pihak, pembeli, membayar premi rutin kepada penjual. Sebagai imbalannya, penjual setuju untuk memberikan kompensasi kepada pembeli jika instrumen utang atau entitas tertentu mengalami gagal bayar.
Tidak seperti swap yang menukarkan bunga atau aliran mata uang, CDS mentransfer risiko peristiwa kredit. Peristiwa kredit mungkin termasuk kebangkrutan, kegagalan membayar, atau restrukturisasi. Jika entitas yang direferensikan tidak gagal bayar, pembeli kehilangan pembayaran premi. Ini murni spekulasi atau lindung nilai terhadap kelayakan kredit. Investor menggunakan CDS untuk melindungi portofolio obligasi. Spekulan menggunakannya untuk bertaruh pada kesehatan keuangan perusahaan. Pembayarannya hanya terjadi jika utang yang mendasarinya gagal. Hal ini tidak memerlukan kepemilikan obligasi yang sebenarnya, sehingga memungkinkan adanya leverage yang signifikan di pasar kredit.
Penerapan Praktis dan Keuntungannya
Instrumen ini bukan untuk investor ritel. Hal ini memerlukan pemodelan risiko yang canggih dan kepercayaan pihak lawan. Risiko utama dalam swap apa pun adalah risiko pihak lawan. Jika pihak di sisi lain kontrak gagal, perlindungan atau pembayaran mungkin tidak terwujud. Ini adalah faktor utama dalam 20 tahun
